3月25日，BOSS直聘发布了其全年业绩，年公司扭亏为盈，实现净利润8.53亿。然而，在看似“超预期”的业绩背后，BOSS直聘依旧无法缓解“增长焦虑”。配合网络安全审查半年至今仍未可注册新用户，公司从去年8月开始的MAU环比出现明显下降，而投入的大幅增加，也使其面临不小的压力。但或许更为重要的是，在互联网红利逐渐消逝的趋势下，boss直聘最为倚仗的商业模式，针对中小企业的BOSS直聘或比同行面临更大挑战。
3月25日，BOSS直聘发布Q4与全年业绩，其中显示，年全年，BOSS直聘实现营收42.6亿元，同比增长.0%；实现经调整后净利润8.53亿元，对比年由负转正。
在BOSS直聘新用户依旧无法注册的情况下，这份扭亏的财报被认为“大超预期”。然而市场对其未来的担忧却从未消逝过。
互联网20年爆发增长，孵化出了在线招聘这一细分赛道。而今行业迎来拐点，收缩调整的大趋势下，在线招聘企业真能“逆势”增长吗？
“超预期”财报背后
财报显示，BOSS直聘Q4实现营收10.9亿元，同比增长69.1%，超出市场预期。在非通用会计准则下，获得经调整后净利润3.49亿元，连续第三个季度实现盈利。
年整体来看，BOSS直聘实现营收42.6亿元，同比增长.0%，经调整净利润8.53亿元，同比由负转正，全年扭亏为盈。
获得这一业绩增长属实不易，因为其中有两个季度，boss直聘无法纳新。
年7月，刚上市不久的BOSS直聘被点名配合网络安全审查工作，防范安全风险扩大，开始停止新用户注册。截至目前，BOSS直聘新用户依旧无法注册。
受此影响，Q4现金收入12亿，虽然全年现金收入50亿，但三四季度都录得低位。四季度现金收入同比增长25%，增长显著放慢。相较而言，年四个季度的现金收入增速飞快，Q4是Q1的三倍（3/5.2/7.5/9.4亿）。
用户数据方面，已站到行业头部的BOSS直聘，从年8月开始的MAU仍旧环比明显下降，且降幅大于同行。年第三季度，BOSS直聘DAU/MAU为0.，较上季度的0.有所降低。
收入减少时，BOSS直聘却比同行“更用力”投入研发。年研发费用达到8.22亿元，同比增长超六成，光Q4就烧了近2亿元，研发费率达到19.3%。而同行业的猎聘，在年和年的研发费用率为12.8%和12.7%。
线上招聘核心技术是“智能匹配”，即根据数据积累和数据归类，提高人和信息，人和商品，人和人之间，信息匹配的效率，是互联网C端产品的标配操作，实现的难度不高。而想要达成人与人之间“完美”匹配，纯用人工智能几乎是不可能达成的。
为什么BOSS直聘要比同行多砸这么多钱，希望提升智能匹配的效率？
被称为职场版“拼多多”的BOSS直聘，“大众、轻氪”的下沉属性背后，仍是一家toB的企业，服务深度与要求比C端产品高得多，这意味着，BOSS直聘服务的万家认证企业，都需要一个个销售去拓展，一个个客服去对接，较同行成本更高。
收入增长放缓，投入大幅增加，这是靓丽财报B面的“压力”。
赞助冬奥会的“秘密”
今年2月，无论是线上还是线下，关于BOSS直聘“冬奥独家人力资源合作伙伴”的硬广铺天盖地，作为仅有的10家独家官方供应商之一，想必一定是大手笔投入，上一次见此阵势还是在年世界杯。
显然，公司迫切希望从这场国民级盛会的流量中分一杯羹，来缓解这两年在线招聘平台的“增长焦虑”。
据悉，在线招聘平台主要靠向企业端收费来变现，营收比较单一。一般来说，企业充的钱越多，得到的人员简历和曝光时长就越多，匹配合适人才的概率也更高。
而随着互联网流量见顶，招聘需求增长大不如前，年的疫情冲击也使得在线招聘市场需求进一步承压。一些企业倒在了黎明前，更多企业为了“过冬”，主动进行业务调整和规模收缩，即使有招聘计划的，付费能力与意愿也被大幅削弱。
有业内人士向媒体透露：“相较于招人企业数量，实施裁员的企业数量更高，前者占比20%-25%，后者则占比30%以上。”求职者则更为敏锐：“大概有17%的人放弃跳槽，简历投递下滑量更是高达70%~80%。”
从商业模式来看，针对中小企业的BOSS直聘或比同行面临更大挑战。
BOSS直聘“跟老板谈”的口号主要针对扁平化管理的初创公司，随着宏观面承压，创业公司数量锐减，存活的也不像大企业每年有稳定招人计划，。这一核心竞争力，正被慢慢蚕食。
BOSS直聘客服证实，确实会根据发布职位和应聘者数量对比来判定是否为竞价职位。如果企业招聘需求大于求职者数量，平台就会认为该职位为竞价职位。企业想要再开放或者上架就需要付费发布当前职位，一个职位每月60元。
“在BOSS直聘，老板谈不起了。”有媒体做过一个统计，将BOSS直聘所有功能打开按月付费的价格，至少需要元，而其他招聘软件，例如前程无忧、智联招聘等，年费也仅为元，在实现同样功能时，还拥有一年的会员权限。
对比前程无忧和猎聘，其他求职软件除了在线招聘服务，还通过提供猎头、RPO、校招、培训等外包服务进行创收。相比之下，BOSS直聘很少有线下或培训，几乎只靠在线招聘业务创收。
“对重点客户（大公司）每年大量标准化需求的服务，跟针对中小企业的运营逻辑是不一样的，大多数业务后者用不起，也不需要。”某资深猎头表示，“虽然BOSS直聘看上去收费项复杂，似乎不便宜，其实是给中小企业提供了更多选择，丰俭由人。”
另据统计，中小微企业的平均寿命仅为2.5年。这意味着，八成营收依赖中企业的BOSS直聘需要不断拓新，维持实际付费用户体量，公司经营稳定性面临更大挑战。
互联网招聘本身模式并不性感，面对C端用户非刚需，使用频次极低，难以转化成收费客户；面对B端用户是刚需、可大多数用户需求不稳定，粘性较差，即便能转化成收费客户，收费也不高。
在线招聘“困局”
近年来，资本市场迎来了一股“在线招聘退市潮”。
成立于年的智联招聘于年退市；成立于年的58同城于年退市；成立于年的领英于年被微软收购；成立于年的前程无忧也在年发布了即将私有化退市的公告。
而就在老牌招聘企业陆续告别资本市场时，年6月，称作求职界“拼多多”BOSS直聘逆势赴美上市，也是去年为数不多的美股IPO，因此收获了更多
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